Es gibt ein gutes Sprichwort in der Poker-Community. "Wenn du nicht weißt, wer der Trottel am Tisch ist, bist du es."Angesichts der Entlohnung von Arbeitsgeldern (Bargeld oder Aktien) ist es wahrscheinlich die wichtigste Einnahmequelle für die große Mehrheit der Menschen. Ich denke, es ist wichtig, dass wir eine gründliche Diskussion über Aktienoptionen führen, damit Sie nicht abgezockt werden.
Um einige Hintergrundinformationen zu geben, warum ich denke, dass Aktienoptionen hauptsächlich für Dummköpfe sind: 1) Ich bin derzeit der CEO eines privaten Online-Medienunternehmens, das die Möglichkeit hat, Optionen zu gewähren. 2) Ich bin ein Berater für ein Startup, wo ich für drei Monate Arbeit statt mit Bargeld bezahlt werden konnte. 3) Ich war ein Angestellter einiger großer Finanzunternehmen und erhielt von 1999 bis heute Aktien (keine Optionen) als Teil der Bonusentschädigung (aufgeschobene Vergütung bis 2015 aufgrund von Abfindungsverhandlungen). 4) Ich habe beschissene Jobs entwickelt, die mir nicht nur einen schlechten Stundenlohn von 4 Dollar pro Stunde gezahlt haben, sondern mir auch keine Optionen oder Aktien gegeben haben.
Für diejenigen, die seit 2009 nicht mehr auf dieser Seite sind, ist mein Modus Operandi, etwas gründlich gegen das zu schreiben, was ich vorhabe, um sicherzustellen, dass ich das Offensichtliche nicht vermisse. Zum Beispiel "Die dunkle Seite der frühen Pensionierung" wurde im Mai 2010 geschrieben, fast zwei Jahre bevor ich Corporate America tatsächlich den Stecker gezogen habe. Ich denke immer noch, dass alle negativen Punkte, die früh in die Post gehen, gültig sind. Aber ich habe gelernt, dass es auch einige positive Dinge gibt, wenn es darum geht, früh freizukommen.
Arbeiten für Startups im Vergleich zu traditionellen Unternehmen werden Sie wahrscheinlich ärmer machen als reicher, weil die meisten Startups scheitern, und die meisten Start-ups zahlen Sie unter marktüblichen Vergütungen. Geld ist für ein unrentables Startup viel wertvoller als für ein Unternehmen mit einem enormen Cashflow. Kein Bargeld, und das Start-up wird aufgrund nicht erfüllter finanzieller Verbindlichkeiten sterben. Optionen hingegen sind erst dann wirklich wert, wenn ein Liquiditätsereignis eintritt.
Der CEO könnte sagen, dass jeder Anteil 100 Dollar wert ist, aber niemand weiß es wirklich. Ihre Aufgabe ist es, Ihnen die Vision mit verlockenden Optionen zu verkaufen, die momentan nicht viel wert sind, um Sie dazu zu bringen, billiger zu arbeiten. Ihre Aufgabe ist es, eine fundierte Entscheidung über die Wahrscheinlichkeit zu treffen, dass die Vision des CEO Wirklichkeit wird.
Einige Startup-CEOs machen Fehler, indem sie nicht nur unter die Marktkompensation zahlen, sondern auch ihr Eigenkapital so horten, dass sie nicht in der Lage sind, die richtigen Leute zu rekrutieren, um ihr Unternehmen in etwas extrem Wertvolles zu verwandeln. Immerhin sind 10% von 1 Milliarde Dollar viel mehr als 90% von 0 $ wert.
Bevor Sie Optionen als Entschädigung akzeptieren, stellen Sie bitte folgende einfache Fragen:
* Wie hoch sind die derzeit ausstehenden vollumfänglichen Aktien?
* Wie hoch ist der Ausübungspreis für jede Option?
* Was ist mein Fälligkeitsplan?
* Gibt es eine Klippe? Wenn ja, was ist das?
* Bezieht das Unternehmen derzeit Mittel und zu welchem Preis?
* Haben die Risikokapitalgeber ein Minimum nehmen, wenn das Unternehmen gekauft wird?
* Werden meine verfallenen Optionen vollständig erdient, wenn das Unternehmen aufgekauft wird?
Der CFO, der CEO oder die mit der Entschädigung beauftragte Person sollte in der Lage sein, diese Fragen relativ einfach zu beantworten. Das Erhalten von 100.000 Optionen klingt fantastisch, aber nicht so sehr, wenn der Ausübungspreis bei $ 10 liegt und das Unternehmen kürzlich eine Investition von außerhalb von $ 2 pro Aktie erhöht hat. Der Bestand muss um 500% steigen, bevor Sie den Break Even erreichen! Wenn 1 Milliarde Aktien ausstehen, besitzen Sie nur noch 0,01% des Unternehmens.
Seien Sie kein Trottel, indem Sie nicht nur den Ausübungspreis, die Anzahl der ausstehenden Aktien und Ihren Fälligkeitsplan verstehen.
Aktienoptionen für Spieler und Hoffnungslose OPTIMISTEN
Ich bin also ein Trottel, ein Spieler und ein hoffnungsloser Optimist, um Aktienoptionen als Bezahlung für meine Beratungsarbeit zu akzeptieren. Mein Argument ist, dass es selten vorkommt, dass ein Teilzeitunternehmer die Wahl hat, in Optionen entschädigt zu werden. Die einzige Möglichkeit, in eine private Firma zu investieren, ist, wenn ich in einen Risikokapitalfonds investierte, der in das Unternehmen investierte, oder wenn ich den CEO lange kannte und sie mich dazu einlud, zu investieren. Mit anderen Worten, selbst wenn man das Geld zum Investieren hat, wird nicht jeder Investor akzeptiert. Es gibt zu viel Liquidität, um im Moment zu wenig Geschäfte zu machen.
Natürlich gibt es kein kostenloses Mittagessen. Und meine Optionsvergütungsbedingungen werden als nicht Vollzeitmitarbeiter entsprechend angepasst. Ich erwarte, dass meine Optionen $ 0 wert sind. Aber für die Chance von 5% könnten die Optionen ein Multi-Bagger wert sein. Ich habe beschlossen, dass ich nicht ohne Optionen zurückbleiben möchte, wenn das der Fall ist. Für den nächsten Drei-Monats-Vertrag habe ich die Möglichkeit, entweder auf Bargeld oder eine Kombination aus beiden Optionen und Bargeld als Entschädigung zurückzugreifen.
Ich möchte einige großartige Einsichten von HerEveryCentCounts hervorheben, einem Mitarbeiter der Bay Area Tech Startup, der viel Zeit damit verbracht hat, die Vergütung als Berater und Vollzeit-Startup-Mitarbeiter in mehreren Unternehmen der Frühphase zu analysieren.
Hier ist ihre Antwort auf meinen Beitrag zur Equity vs. Barabfindung. Es sollte sehr relevant für jeden sein, der mit Optionen entschädigt wird.
Dinge, über die man sich Gedanken machen sollte
1) Als Berater sollten Ihre Aktien keinen Sperrplan haben, sondern stattdessen monatlich anstelle von (oder als Teil von) Pay angeboten werden. Sobald Ihre Anteile jeden Monat übertragen werden, sollten Sie in der Lage sein, die Anteile zu kaufen. Eine Klippe als Berater von Monat zu Monat zu haben macht keinen Sinn.
2) Was ist der wahre Wert dieser Aktien heute? Sicher, die Investoren sagen vielleicht, dass sie 2 $ pro Aktie wert sind (Beispiel), aber was bedeutet das? Es liegt im Interesse der Anleger und des Vorstands, die Aktien für die Mitarbeiter attraktiv zu gestalten. Wie können sie das tun? Es gibt viele Tricks, die diese Unternehmen im Ärmel haben. Ein üblicher Trick besteht darin, die Aktie aufzuteilen, so dass es viel mehr Aktien gibt (oder einfach eine Bootsladung von Aktien ausgeben). Dies ändert zwar nicht den Wert, aber es ermöglicht dem Unternehmen, neuen Mitarbeitern "mehr" Aktien zuzuteilen, obwohl sie vor der Aufteilung insgesamt genauso viel wert sind wie ein kleinerer Betrag. Solange Sie wissen, was die Aktien wert sind und die gesamten ausstehenden Aktien, können Sie die Situation objektiv beurteilen.
3) Selbst wenn Ihnen Aktien gewährt werden, die angeblich dem Barwert entsprechen, den Sie erhalten würden (d. H. 5000 USD pro Monat in Optionen gegen Barzahlung), erhalten Sie die Aktie nicht. Sie haben das Recht, die Aktie für $ 5000 pro Monat zu kaufen. <-- Ich denke, viele Leute werden von dieser Tatsache überrascht. Sie machen nur Geld mit der Differenz zwischen Ihrem Einkaufspreis und einer Liquidität, die selbst nie eintritt.
4) Als FT-Mitarbeiter können Sie es vielleicht nicht sofort kaufen, aber als Berater mit unbegrenztem Zeitplan sollten Sie in der Lage sein. Wenn Sie dann nicht nach den Regeln nach 90 Tagen aufhören, für das Unternehmen zu arbeiten, können Sie Ihr Recht verlieren, diese Optionen auszuüben. Das bedeutet, dass alle deine Einnahmen weg sind.
5) Wenn Sie Optionen ausüben, müssen Sie die Differenz bezahlen zwischen dem Ausübungspreis (was sie wert waren, als du sie bekommen hast) und dem Preis, den sie wert sind, wenn du sie ausübst. Natürlich das Preis ist bedeutungslos weil Sie die Aktie nicht verkaufen können. Das ist es, was die Mitarbeiter wirklich nervt. Zum Beispiel könnte ein Angestellter einen Ausübungspreis von 1 $ haben. Das Unternehmen könnte mehr Mittel beschaffen und eine Bewertung erhalten, die die Aktien auf 2 US-Dollar pro Stammaktie erhöht. Der Mitarbeiter hat viele Jahre bei der Firma gearbeitet und entscheidet sich für seine Karriere, er muss gehen. Er hat 90 Tage Zeit, diese Optionen zu kaufen, und er muss Steuern auf die Differenz von $ 1 pro Aktie zahlen, die er ausübt. Das ist nicht so schlimm, wenn die Aktien auf lange Sicht 10 $ wert sind, aber öfter dann kann das Unternehmen sein Wachstum nicht aufrechterhalten und plötzlich gehen die Aktien im Preis zurück.
Es wird viele Jahre dauern, um zu wissen, ob sie etwas wert sind oder ob Sie einen Verlust für die Aktien machen müssen. Selbst wenn Sie einen sehr niedrigen Basispreis hatten (zB in Serie A oder vor A), basiert das immer noch auf einer gewissen Bewertung, aber einige Leute in der Sand Hill Road (Silicon Valley VC HQ), die Zahlen zu ihren Gunsten einsetzen. Der CEO / Gründer hat eine gewisse Schlagkraft in den Verhandlungsbedingungen, die ihm helfen, wenn das Unternehmen sauer wird, aber ich habe noch nie von einem CEO gehört, der Bedingungen verhandelt, die seinen Angestellten helfen. Das ist nicht unbedingt eine schlechte Sache - wenn die Mitarbeiter sich zu sicher fühlen, warum würden sie arbeiten, um das Unternehmen so erfolgreich zu machen (dh lange Stunden, die ein Startup erfordert). Das heißt, nur wenige erkennen, wie der CEO mit Millionen von Dollar gehen kann wenn das Unternehmen in den Boden gerannt wird und der gewöhnliche Mitarbeiter bei Ausübung seiner Optionen Geld verloren hat. Lustig, wie das funktioniert.
6) Das heißt nicht, dass Aktienoptionen in allen Fällen schrecklich sind. Ganz klar, es gibt Firmen, die gut abschneiden und in denen früher Angestellte sich ein Haus in den schöneren Gegenden des Silicon Valley leisten können - nicht die besten Viertel von SF, aber zumindest ein Einfamilienhaus in Palo Alto oder ein vernünftiges ($ 1,5M- $ 2M) Wohnung in der Stadt. Es ist wirklich Lotto-Ticket-Level-Statistiken, wenn Sie denken, Ihre Optionen werden Sie in ein $ 20M Haus bringen - aber es ist immer schön zu träumen.
7) Was ich gelernt habe - am wichtigsten - ist, festzustellen, ob das Unternehmen, für das Sie arbeiten (und die Aktienoptionen erhalten) hat ein grundlegendes Geschäftsmodell, das Sinn macht (oder ist alles vaporware?). Sind Kunden bereit, für das Produkt zu bezahlen? Wenn es ein Geschäftsmodell mit wiederkehrenden Einnahmen ist, ob die Kunden sich erneuern (oder wenn es zu früh ist, um Erneuerungen zu sehen), glauben Sie ehrlich, dass das Gründungsteam und das Produktteam ihren Markt ausreichend verstehen und sich genug um die richtigen Anrufe kümmern, um lange zu fahren Kundenzufriedenheit?) Diese Formel funktioniert nicht für jedes Geschäft (klar, ein Instagram, das für $ 1B von Facebook abgeholt wird, würde nicht zur Formel passen), aber in den meisten Fällen als intelligentes Individuum können Sie sich fragen - 1) ist Dieses Unternehmen ist in der Lage, Kunden zu gewinnen, 2) kann dieses Unternehmen Kunden halten und 3) kann dieses Unternehmen seine Produkte / Angebote so weit ausbauen, dass die Kunden mehr kaufen können?
Wenn Sie glauben, dass Ihr Unternehmen ein Akquisitionsziel ist … gibt es genügend große Unternehmen, die sich um das Unternehmen und seine Angebote kümmern? Wenn ein Börsengang das Ziel ist, dann ist das oft eine sehr lange Reise und es braucht ein Team, das auf lange Sicht wirklich darin ist, anstatt einen schnellen Schlag zu machen. Hier muss man sich die Motive der Gründer anschauen - sind sie schon wohlhabend? Wollen sie beweisen, dass sie es wieder tun können? Wollen sie nach einer Reihe erfolgreicher Akquisitionen eine Aktiengesellschaft gründen? Schau dir an wer die Firma leitet und warum und du wirst deine Antwort haben. Dies wird Ihnen viel über den wahren Wert der Optionen erzählen.
8) Selbst dann gibt es eine ganze Reihe von anderen Möglichkeiten, Mitarbeiter aus dem, was sie denken, dass ihre Möglichkeiten wert sind, zu verschrauben. Die meiste Zeit ist eine Akquisition kein echter Erfolg und die Mitarbeiter haben keinen Zugang zu den Früchten ihrer Arbeit.Führungskräfte haben Klauseln in ihre Verträge geschrieben, die sie schützen, aber der gewöhnliche Angestellte oder Berater nicht. <- Zum Beispiel kann ein VC eine Klausel haben, um eine garantierte 2X-Rendite für seine Investition zu erhalten, wenn das Unternehmen verkauft wird. Nehmen wir an, ein VC investiert 50 Millionen Dollar in das Unternehmen und das Unternehmen wird für 200 Millionen Dollar verkauft. Der VC erhält 100 Millionen Dollar zurück, und die restlichen 100 Millionen Dollar verteilen sich auf Mitarbeiter und VC. Mit anderen Worten, die Mitarbeiter teilen sich weniger auf als erwartet. Ein anderes Beispiel ist, wenn ein Mitarbeiter zwei Jahre in einen vierjährigen Ausübungszeitplan einsteigt und das Unternehmen gekauft wird. Der Mitarbeiter erhält den Lift für zwei Jahre mit Optionen, kann aber sehr leicht seine Optionen für die verbleibenden zwei Jahre verlieren, wenn der Ausübungszeitplan nicht beschleunigt wird. Der Mitarbeiter ist den Gründern ausgeliefert, die über den Deal verhandeln.
9) Ich glaube fest daran Besser, Aktien als Berater in einem Unternehmen als als Mitarbeiter zu verdienen. Warum? Sie können Optionen ohne Vesting monatlich verdienen (Vesting ist, was ich als Piraten Handschellen denke) und wenn die Firma beginnt zu panzern, können Sie gehen, ohne dass es eine große Tortur ist. Was mehr ist, kannst du DIVERSIFY über mehrere Startups … was vielleicht nicht das Beste ist, wenn Sie es vermissen, für ein Startup zu arbeiten, das 10 Jahre lang IPO wird, aber Diversifikation ist eine bessere Strategie, um den Options-Jackpot zu knacken. Plus, wenn Sie sich für eine Firma beraten, die scheint wirklich ihre Scheiße zusammen zu haben, können Sie den Anruf machen, um ihre volle Arbeit zu arbeiten, sobald Sie Ihre Zehen im Wasser getaucht haben.
Beachten Sie jedoch, dass Sie Aktien kaufen, wenn Sie Ihre Aktien ausüben. Es ist sehr riskant, über 15.000 $ in eine risikoarme Aktie zu investieren, die illiquide war und viele Jahre lang in diese Aktie eingesperrt war, verglichen mit dem Kauf von 15.000 $ in Apple-Aktien bei 150 $ pro Aktie. Aber das tun viele Leute. Der Kauf von Aktien in der Firma, für die Sie arbeiten, war für Sie "billig", wie ein Teil Ihrer Vergütung - ein Privileg und Sie wären ein Idiot, die Aktien nicht so günstig zu kaufen (obwohl Sie einen festen Plan haben).
Anstatt 10% ihres Nettovermögens in Kaufoptionen zu investieren, könnte man auch 10% ihres Portfolios in andere risikobehaftete Aktien investieren UND auch die Möglichkeit haben, davon auszugeben, wenn das Unternehmen zu bombardieren beginnt. In diesem Fall steckst du fest. Das ist, was die Leute meiner Meinung nach nicht vollständig verstehen, und warum es wirklich bedauerlich ist, dass Unternehmen die Mitarbeiter dazu verleiten, zu denken, dass Aktienoptionen so großartig sind. Sie können sein - aber wirklich sind sie 9 mal von 10 anständig für das Führungsteam und beschissen für alle anderen, sogar in einem "erfolgreichen" Ergebnis.
VERSCHIEDENE SZENARIEN FÜR DEN AKTIENPREIS IHRES UNTERNEHMENS
1) Die Firma könnte in den Bankrott gehen, die Aktie ist $ 0 wert.
2) Die Firma könnte in einer Akquise-Miete gekauft werden, die Aktie ist weniger wert als der Strike-Preis, den Sie dafür bezahlt haben, aber zumindest kann man sagen, dass sie von einer ausgefallenen Namensfirma erworben wurde.
3) Unternehmen kann im Austausch gegen Aktien in einem neuen privaten Unternehmen mit der Option erworben werden, Ihre Aktien für Aktien dieser neuen, viel besseren privaten Firma zu handeln oder eine viel niedrigere Barauszahlung zu nehmen, außer um für Aktien des neuen privaten zu handeln Unternehmen müssen Sie ein Akkreditierter Investor sein. Dies bedeutet im Grunde, wenn Sie bereits reich sind ($ 1M in Networth oder Sie machen etwa $ 250.000 pro Jahr) Sie dürfen das Risiko eingehen, für Aktien der neuen privaten Firma handeln, wenn Sie nicht reich sind Aber du kannst das nicht tun.
4) Das Unternehmen könnte in einer guten Position sein, um an ein Unternehmen zu verkaufen, aber ein öffentliches Unternehmen sagt, dass sie nicht kaufen, es sei denn, das Unternehmen wird sein gesamtes Team los, weil sie einfach nicht mehr Leute in dieser Rolle brauchen. Sie werden entlassen und sind gezwungen, zu entscheiden, ob Sie Ihre Aktien kaufen wollen, aber Sie haben tatsächlich keinen Einblick in die Akquisition. Nach allem, was Sie wissen, werden Sie entlassen, weil das Unternehmen Geld verliert und schlecht abschneidet. Sie müssen anrufen, ob Sie die Aktien kaufen, nachdem Sie entlassen wurden (und darüber erbittert sein), wenn Sie nicht in einem guten Geisteszustand sind, um eine klare und weise Entscheidung zu treffen.
5) Unternehmen könnte IPO (woohoo)! Wenn das Unternehmen an die Börse geht, werden die Angestellten für einige Monate eingesperrt (ich glaube, es sind normalerweise 6), bevor sie verkaufen dürfen. Die Aktie explodiert am ersten Tag und steigt nach oben, aber Sie können nicht verkaufen. Ein paar Monate später berichtet das Unternehmen von weniger als stellbaren Einnahmen und den Lagerbehältern. Jetzt darfst du verkaufen. Hurra. Das war eine Höllenfahrt und keine schöne.
6) Das Unternehmen ist wirklich gut und entweder erworben oder geht für eine wirklich gute Bewertung an die Öffentlichkeit, und seine Verkäufe sind tatsächlich diese Zahlen zu erfüllen. Die Mitarbeiter sehen einen deutlichen Wertzuwachs ihrer Aktien und können diese Aktien kaufen und die Differenz besteuern. Mitarbeiter möchte ihre Aktien so schnell wie möglich ausüben, weil die Bewertung wird viel steigen und es ist eine sichere Sache! Die Steuern, die sie auf die Aktien zahlen, sind RIESIG, aber wen interessiert das, denn in ein paar Monaten werden die Aktien viel mehr wert sein. Aber dann, oh nein, etwas läuft schief. Die Wirtschaft Panzer. Die Industrie ist nicht das, was sie vor einem Monat war. Der Deal / IPO fällt durch. Die Unternehmensbewertung sinkt. Der Angestellte ist von all der Steuer befreit, die er für die Aktie bezahlt hat, und möglicherweise ist die Bewertung auch weniger wert als das, was sie dafür bezahlt haben. Das ist beim Tech-Bubble-Crash sehr oft passiert. - HerEveryCentCounts
Erwarte keine Sache
Ein sehr erfolgreiches Startup wird alle Probleme lösen. Aber die meisten Unternehmen scheitern entweder oder versauen sich seit Jahren ohne Liquiditätsereignisse.Ein Nicht-Ereignis ist im Wesentlichen das, was die meisten Mitarbeiter daher erleben werden, aber die meisten dieser Mitarbeiter sind keine Autoren, die es so erzählen, wie es in einem Beitrag wie diesem ist.
Eine Sache, auf die ich hinweisen möchte, ist, dass es im Wesentlichen drei Möglichkeiten gibt, Ihre Optionen auszuüben:
- Übung früh mit Bargeld - Sie müssen den Barwert Ihrer Optionen berechnen, der für viele Mitarbeiter nicht möglich ist. Aber Sie beginnen die Uhr früh, um günstigere steuerliche Behandlungen zu erhalten, wenn Sie länger als ein Jahr aufgrund der langfristigen Kapitalertragssteuer von 20% halten, unter der Annahme, dass Ihr normaler Einkommensteuersatz höher ist.
- Warte, um zu trainieren - Der konservativste Schritt, bei dem Sie warten (wenn Sie können), wenn ein Liquiditätsereignis eintritt. Viele Menschen haben während der Dotbomb-Tage 2000 zu früh trainiert, Steuern auf die Phantom-Differenz bezahlt und ihre Aktien stark fallen sehen.
- Bargeldlose frühe Übung - In der Mitte der Strategie, wo Sie Ihre Aktien verkaufen, um Ihre Kosten zu decken, anstatt Geld zu verdienen. Dies ist nur möglich, wenn der aktuelle Aktienkurs höher ist als Ihr Ausübungspreis.
Wenn Sie erwarten, reich zu werden von Optionen, sind Sie ein Idiot. Lass dein Leben so laufen, als würde nie etwas passieren. Kontinuierlich diversifizieren Sie Ihre Zeit und Ihre Investitionen in Unternehmen, von denen Sie denken, dass sie erfolgreich sein werden. Danach beobachten Sie Ihre Cash-Flow-Bedürfnisse und hoffen auf das Beste.
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begann als ein persönliches Journal, um die Finanzkrise im Jahr 2009 zu verstehen. Anfang 2012 fing es an, eine lebenswerte Einkommensströmung zu machen, also entschloss ich mich, ein Abfindungspaket auszuhandeln. Jahre später macht FS jetzt mehr als ich als Executive Director in einer großen Bulge Bracket Firma mit 90% weniger Arbeit und 100% mehr Spaß. Starten Sie heute Ihre eigene WordPress-Website mit Bluehost. Du weißt nie, wohin die Reise dich führen wird!
Die Bewertungen der privaten Märkte sind 2016 zerschlagen worden, so dass es am besten ist, ein höheres Gehalt oder neue Optionsstreikpreise auszuhandeln. Viele Aktienoptionen sind jetzt wertlos. Am besten, ein eigenes Unternehmen zu gründen und 100% seines Bestandes zu besitzen!