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Sag einfach Nein zu Angel Investing

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Nach zehn Jahren zahlte sich meine 60.000-Dollar-Investition in eine private Gin-Gesellschaft schließlich aus. Anfangs, als das Unternehmen für rund 49 Millionen US-Dollar nach Abzug der Kosten verkauft wurde und ich bei einer 10-Millionen-Dollar-Bewertung in das Unternehmen investiert hatte, dachte ich, ich hätte eine dreifache Rendite (180.000 Dollar) erzielt. Da die Aktionäre im Laufe der Zeit mit nachfolgenden Finanzierungsrunden verwässert wurden, hielt ich dies für eine vernünftige Annahme.

Nun, es stellt sich heraus, dass ich nicht nahe gekommen bin. Stattdessen habe ich Folgendes:

Bruttoerlös: 98.425,88 $
Federal Withholdings: $ 0
Staatliche Einbehaltung: 6.523,82 $
Nettoerlös: 91.902,07 $

Was zum Teufel!? Nach fast 10 Jahren, mit einem Bruttoerlös von $ 98.425,88, machte ich nur 64% Rendite auf mein Geld (1,64X). Außerdem hatte ich NULL Liquidität und verlor jahrelang die Hoffnung, dass ich meine $ 60.000 zurückbekommen würde. Bei der Berechnung habe ich nur 5,1% IRR gemacht, kaum besser als meine 4,1% 7-Jahres-CD, die gerade abgelaufen ist.

Wohin ging also das ganze Geld, seit die Firma für das Fünffache verkauft wurde, wofür ich gekauft habe? Aufgrund eines internen Dokuments, das ich erhielt, mussten wir eine Menge Bank-, Rechtsanwalts-, Treuhand-, Buchhaltungs- und allgemeine Verwaltungsgebühren bezahlen. Außerdem mussten wir Abfindungszahlungen an alle Mitarbeiter (zu Recht) leisten, die bei der Übernahme der Muttergesellschaft entlassen wurden. Aber da muss noch etwas fehlen, das ich weiter untersuchen werde.

Trotz des fehlenden Geldes halte ich mich GLÜCKLICH, um Geld zurückzubekommen, da die meisten Startups kläglich scheitern. Bevor der Käufer die Übernahme bekannt gab, hatte ich bereits die 60.000 Dollar abgeschrieben, weil die Aktionäre nie eine Dividende erhalten hatten und die Wachstumsziele immer wieder hinausgeschoben wurden. Meine Sorge war, dass sich das Unternehmen in eine dieser Zombie-Firmen mit gerade genügend Wachstum verwandeln würde, um das EBITDA ausgeglichen zu halten, aber nie genug Wachstum, um ein attraktives Akquisitionsziel zu werden.

Als der Kaufpreis bekannt gegeben wurde, verwandelte sich meine Abschreibungserwartung in Gier. Und jetzt, mit der Auszahlung, hat sich meine Gier in selbstsüchtige Enttäuschung verwandelt.

Warum sollten Sie nicht investieren?

Jetzt, da der Aktienmarkt seit 2009 jedes Jahr gestiegen ist, denkt jeder, dass er Genies investiert. Ich habe so viele Leute, die mich fragen, ob sie in ein zufälliges, wasserloses Privatunternehmen investieren sollten. Sie können einfach nicht verlieren, wenn Sie Geld zur Arbeit bringen, besonders wenn Sie unter 35 Jahre alt sind! Dies ist genau das, was ich 2007 dachte, als ich $ 60.000 in die Gin-Firma investierte und eine $ 715.000-Eigentumswohnung in Lake Tahoe kaufte. Dann ging die Welt zu Ende.

Hier sind die Gründe, warum Sie nicht investieren sollten:

1) Sie haben NULL Rand. Neulich hatte ich Sashimi und Sake mit einem Sequoia Capital Partner. Sequoia Capital ist eines der besten VC-Unternehmen der Branche. Es hat Milliarden unterstützt Apple, Google, Oracle, Paypal, YouTube, Yahoo! und WhatsApp. Der Partner sagte Sequoia schießt für einen Sieg, sieben Verlust Trefferquote. Mit anderen Worten, um Sequoias Ratio zu folgen, müssen Sie zunächst bereit sein, acht Einsätze von ähnlicher Größe zu machen. Außerdem müssen Sie unbedingt bereit sein, bei 87,5% Ihrer Investitionen Geld zu verlieren und hoffen, dass ein Deal mindestens 10 Bagger ist!

Die besten VC-Firmen bekommen alle ersten Blicke. Sie haben einige der hellsten Leute, die 50 oder mehr Stunden pro Woche verbringen, um Unternehmen nach Unternehmen zu überprüfen. Oft sehen sie Informationen über konkurrierende Unternehmen, die es ihnen ermöglichen, einzuschätzen, wer am ehesten herauskommt. Sie sprechen auch mit Kollegen aus der VC-Industrie darüber, was andere Unternehmen und andere VCs tun. Im Vergleich sehen Sie und ich keine Blicke. Stattdessen erhalten wir nur die Firmen, die von den VCs abgelehnt wurden. Sprechen Sie über einen unfairen Vorteil.

2) Dein Geld ist heiliger als das Geld anderer Leute.Ein VC zu sein, ist der beste Job überhaupt, weil du ein Gehalt von 250.000 - 350.000 $ verdienen und mit dem Geld von OTHER PEOPLE investieren kannst! Wenn Ihre Investitionen sauer werden, wen interessiert das? Sie erhalten immer noch Ihr Grundgehalt für die 8-10 Jahre des Fonds. Wenn es Ihren Investitionen gut geht, können Sie in Form von Carry noch mehr Geld verdienen.

Als ein Angel-Investor setzen Sie Ihr eigenes Geld auf die Linie. Um dem Modell von Sequoia zu folgen, müsste ich in acht unbewiesenen Unternehmen eine Investitionssumme von insgesamt 480.000 Dollar zu 60.000 Dollar machen. Andere VCs mit schlechteren Renditen haben ein Gewinnziel von 1: 9: Verlust, was bedeutet, dass ich eine Investition von 600.000 Dollar machen müsste, um zu versuchen, Geld zu verdienen. Selbst wenn wir nur $ 25.000 pro Deal investieren dürfen, werden die meisten von uns nicht bereit sein, Kapital im Wert von $ 250.000 zu riskieren.

3) Dein Einsatz wird verwässert. Als Minderheitsinvestor haben Sie kein Mitspracherecht bei Managemententscheidungen oder Finanzierungsrunden. Wenn das Unternehmen verzweifelt nach Geld sucht, können sie künftigen Investoren auf Ihre Kosten attraktive Angebote unterbreiten. Ein solcher Sweetheart Deal wird Liquidationspräferenzen genannt.

Angenommen, eine Risikokapitalgesellschaft hat eine 2X-Liquidationspräferenz, nachdem sie 1.000.000 $ für eine 50% ige Beteiligung an dem Unternehmen investiert hat. Die Gründer besitzen 30%, und Sie, der Angel-Investor, besitzen 20%, nachdem Sie 100.000 $ investiert haben. Wenn das Unternehmen für $ 2.000.000 verkauft wird, könnten Sie denken, dass Sie $ 400.000 zurückbekommen würden. In Wirklichkeit würden Sie $ 0 zurückbekommen, weil der VC während des Liquiditätsereignisses zweimal die ursprüngliche $ 1.000.000-Investition erhält. Inzwischen bekommen die Gründer auch $ 0 zurück!

Stellen Sie sich vor, dass Ihre Beteiligung immer um 20% verwässert wird, wenn Ihr Privatunternehmen eine neue Finanzierungsrunde einleitet.

4) Sie haben keine Liquidität. Gott sei Dank verbieten Sie das Geld, um einen Notfall während einer typischen Haltedauer von 8-10 Jahren abzudecken. So leid! Sie erhalten Ihr Geld nie zurück, es sei denn, es gibt einen Verkauf oder einen Börsengang. Und wenn ~ 90% der Unternehmen versagen und 9% der Unternehmen am Leben bleiben, werden Sie Ihr Geld wahrscheinlich nie zurückbekommen, selbst wenn Sie 50 Jahre gewartet haben.

Zumindest bei öffentlichen Anlagen in Aktien und Anleihen können Sie Ihr Geld innerhalb von drei Geschäftstagen zurückbekommen.

5) Die Erträge sind nicht einmal so toll! Bei all dem sexy Gerede über Angel- und Venture-Capital-Investments, für den typischen VC- und Angel-Investor, ist die Rendite wirklich trostlos. Wir sprechen von einem Median von 0% -2% pro Jahr von 2001 bis jetzt. Der Mittelwert (arithmetisches Mittel) ist jedoch aufgrund des massiven Erfolgs der führenden VC-Unternehmen im gleichen Zeitraum mehr als 8%.

Schau dir einige tolle Charts an, die meinen Standpunkt verdeutlichen.

Die Top-20-Unternehmen (von rund 1.000 VC-Unternehmen) erwirtschaften laut Wealthfront rund 95% der Industrieerträge. Außerdem kann niemand teilnehmen, weil die Fonds weit überzeichnet sind.

Hier ist ein altes Chart, das zeigt, wie VC-Renditen in den 1990er-Jahren großartig waren und seitdem in den 2000ern auf ~ 0% gefallen sind, weil zu viel Geld zu wenig Deals gejagt hat. Die Linien bleiben bis 2017 auf dem Niveau von 0%.

Hier ist ein weiteres Diagramm, das zeigt, dass 64,8% der US Ventures innerhalb von 10 Jahren nur 0 bis 1X Ihres Geldes zurückgeben. Mit anderen Worten, Best-Case-Szenario für 64,8% der VC-Fonds, erhalten Sie nur Ihr Geld zurück (1x Return)!

Drei einsparende Umgangsformen für das Investieren

Obwohl mein Bruttoerlös aus meiner Investition von 60.000 Dollar nur 98.425,88 Dollar beträgt, muss ich anscheinend nicht die vollen Bundessteuern auf meinen Gewinn von 38.425,88 Dollar im Rahmen des Qualified Small Business Stock (QSBS) Act zahlen.

Seit 2015, zum ersten Mal seit ihrer Verabschiedung im Jahr 1993, Sec. 1202 ermöglicht es nicht-korporativen Steuerzahlern, 100% des Gewinns aus dem Verkauf bestimmter qualifizierter Small-Business-Aktien (QSBS) von der Bundeseinkommenssteuer auszuschließen, begrenzt auf den größeren Betrag von 10 Millionen US-Dollar oder das Zehnfache der angepassten Basis der Investition.

Um sich für den Ausschluss zu qualifizieren, müssen in der Regel fünf Kriterien erfüllt sein:

1. Die Aktien müssen durch eine Originalausgabe einer US-amerikanischen C-Corporation erworben worden sein (Sec. 1202 (c) (1))

2. Sowohl vor als auch unmittelbar nach der Aktienausgabe hat die Steuerbasis der C-Corporation im Bruttovermögen 50 Millionen US-Dollar nicht überschritten (§ 1202 (d) (1));

3. Die C-Gesellschaft und die Aktionäre müssen zustimmen, Unterlagen über QSBS zu liefern (§ 1202 (d) (1) (C));

4. Die C-Gesellschaft führt bestimmte qualifizierte Geschäfte oder Geschäfte durch (§ 1202 (e)); und

5. Der Bestand muss länger als fünf Jahre gehalten worden sein (§ 1202 (b) (2)).

Nun, was weißt du? Meine Investition in die Gin-Firma im Jahr 2007 erfüllt all diese Qualifikationen. Alles, was ich zu tun habe, ist die Zahlung der kalifornischen Staatssteuer, die ich geleistet habe. Aber natürlich gibt es einen Haken. Meine Investition musste nach dem 28.09.2010 getätigt werden. In der Realität bekomme ich also nur 43% Steuerersparnis (siehe Grafik), was besser ist als eine Kurzhantel an der Zehe.

Die andere Rettung dieses Geschäfts ist ein Leistungsbonus. Wenn die Gin-Firma in den nächsten Jahren mehrere Verkaufsziele erreicht, können Investoren einen 50% -Bonus auf unseren Gegenwert erhalten. Für mich entspricht das einem zusätzlichen Plus von 49.213 USD. Ich werde nicht darauf zählen, aber es ist schön zu wissen, dass es da ist.

Die letzte Rettung ist, dass die Einsparung von $ 60.000 mich davor bewahrt hat, mein hart verdientes Geld für etwas verschwenderisches wie ein schickes Auto oder eine noch teurere Ferienimmobilie zu verschwenden. Ich hatte viel mehr Wünsche als ein 29-Jähriger als ich jetzt.

Trotz dieser Vorteile glaube ich immer noch nicht, dass irgendjemand etwas investieren sollte. Wenn Sie unbedingt müssen, können Sie nehmen 5% - 10% Ihres investierbaren Kapitals und einige unkluge Investitionen machen, um Freunden und Familie zu helfen. Erwarte nur, dass dein Geld niemals zurückkehrt.

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Bürsten mit Engeln des Todes

Als ich über meine Investition nachdachte, war es dumm, 60.000 Dollar in einen 28-jährigen Erstgründer ohne Erfahrung im Spirituosengeschäft zu investieren. Aber er war mein Freund und ich bewunderte seine Fahrt und sein Treiben. Er erzählte eine großartige Geschichte: "Wir werden tun, was Skyy dem Wodka angetan hat und die Kategorie in die Luft jagen!" Ein für mich risikoadäquater Betrag wäre damals 25.000 Dollar gewesen.

Jetzt ist mein Freund, der 38 Jahre alt ist, $ 5.000.000 - $ 7.000.000 vor Steuern wert und nimmt eine wohlverdiente Pause ein, bevor er ein neues Unternehmen gründet. Wenn Sie ein Gründer sind und Leute Geld auf Sie werfen, nehmen Sie es! Stellen Sie nur sicher, dass keine bösen Bündnisse vorhanden sind. Es macht so viel Spaß, vom Geld anderer Leute reich zu werden. Kein Wunder, dass ich Immobilien mag.

Geld, von dem ich dachte, ich würde es nie wieder sehen!

Um zu schließen, hier sind ein paar mehr Venture-Investitionen, die ich so kurz davor war zu machen:

Circa 2011 hätte ich 100.000 Dollar in eine Firma namens Triggit investieren können, eine Facebook Ad Retargeting Firma, die wie verrückt wuchs. Ich spielte die ganze Zeit Poker mit dem Gründer und zu einem bestimmten Zeitpunkt wäre meine Investition im Wert von $ 1.000.000 gewesen. Ich habe mich 2014 dafür eingesetzt, dass ich das Risiko in einem Geschäft, das ich als Online-Medienunternehmen recht gut kannte, nicht in Kauf genommen habe. Dann wurde Triggit im Jahr 2015 aus heiterem Himmel von Gravity4 übernommen. Die Angestellten haben Zilch, und ich bin mir nicht einmal sicher, ob die Gründer etwas bekommen haben.Facebook hat sich dazu entschlossen, die Regeln zu ändern und Drittanbieter von Werbetauschbörsen irrelevant zu machen.

Dann gab es eine Firma mit dem Namen Bento Now, eine asiatische Lebensmittelversandfirma, die ich im Jahr 2015 erwog, 25.000 Dollar zu investieren. Ich wollte einen Deal, um ihr Produkt zu bewerben, aber sie sagten, die Nachfrage sei zu groß, um sie zu verhandeln. Es wurde von einem Ex-Blogger geleitet, von dem ich wusste, dass er $ 1.5 Millionen von mehreren bekannten Engeln gesammelt hat. Dann hörte ich eines Tages im Herbst 2016 den Podcast von Gimlet Media Startup und hörte, dass sie 70.000 Dollar mehr ausgegeben hatten, als sie in einem Monat realisiert hatten! Wie machst du das? Ein paar Monate später wurde das Unternehmen geschlossen.

Wenn ich nicht $ 125.000 verloren habe, bedeutet das, dass ich $ 125.000 gewonnen habe und deshalb protzen kann, was immer ich will ?! Bitte sag ja! Venture Investing ist ein ernsthaft riskantes Geschäft. Riskiere nichts, was du dir nicht leisten kannst zu verlieren. Mit meinem Bruttogewinn von $ 98.425,88 plane ich noch mehr Landschaftsgestaltung und spare den Rest für meinen hawaiianischen Traumhausfonds.

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Leser, hat irgendjemand positive Engel, die Ergebnisse, die sie teilen möchten, investieren? Bitte zögern Sie nicht, die schlechten Ergebnisse zu teilen.

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