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Kauf von strukturierten Notes zum Schutz von Downside Investments

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Sind Ihre Investitionen abgesichert?

Wir könnten in einer anderen Finanzblase sein, aber niemand weiß wirklich, wann eine Korrektur stattfinden wird. Es ist Ihnen vielleicht nicht einmal wichtig, ob Ihre Anlagen im Laufe eines Jahres um 20% oder mehr fallen, wenn Sie in den nächsten Jahrzehnten investieren möchten. Aber leider wird keiner von uns für immer leben, und niemand liebt es wirklich, Volatilität von unten zu erleben. Früher oder später müssen wir unser Kapital für Leben, Freizeit und Wohltätigkeit einsetzen. Nicht jeder möchte ein finanzielles Vermächtnis hinterlassen, um verwöhnte Kinder großzuziehen!

Eine der Strategien, die ich ergriffen habe, um das Abwärtsrisiko zu begrenzen, besteht darin, verschiedene strukturierte Schuldverschreibungen auf Basis verschiedener Indizes wie S & P 500, Euro Stoxx 50 und Russell 2000 zu kaufen oder einzelne Aktien strukturierte Schuldverschreibungen bestimmter Unternehmen zu kaufen. Nicht nur, dass ich meine Portfolios regelmäßig neu ausbalanciere, ich koste auch jeden Monat durchschnittlich den Durchschnittspreis. Sie werden überrascht sein, wie groß das Vermögen ist, das Sie nach nur 10 Jahren durch die methodische Anwendung dieser beiden Finanzpraktiken erzielen können.

Strukturierte Anleihen sind derivative Produkte, die in der Regel abgesicherte Renditen bieten. In diesem Beitrag möchte ich Ihnen eine weitere strukturierte Notiz erläutern, die ich gekauft habe, um zu veranschaulichen, wie strukturierte Notizen funktionieren. Ich kaufe alle meine strukturierten Notes über ein Citi Wealth Management-Konto. Zu meinen anderen Anlageportfolios gehören: ein Rollover IRA, ein SEP IRA, ein selbstständiges 401k-Portfolio und ein Motif-Investing-Portfolio.

AIRLINES STRUKTURIERTER HINWEIS

Im Folgenden finden Sie den Term Sheet für eine von der Citigroup erstellte strukturierte Note von American Airlines. Das Angebot besagt, dass der Käufer einer solchen Note einen annualisierten Kupon von 8,5% -9,5% erhält, der vierteljährlich über die einjährige Laufzeit der nicht kündbaren Note gezahlt wird. Der Coupon wird bezahlt, solange American Airlines nicht weniger als 25% vom Datum des Angebots der Note abweicht.

Der Grund, warum ich diese Note attraktiv finde, liegt darin, dass die endgültige Couponzahlung 9% beträgt. Meine Zielrendite für mein Citi-Nachsteuer-Anlageportfolio ist das 2-4-fache des risikofreien Zinssatzes (4-8% pro Jahr) bei relativ geringem Risiko, da die Portfoliogröße relativ groß ist. 9% liegen über meiner Zielrendite, und angesichts des Ölrückgangs bin ich relativ optimistisch in Bezug auf die Fluggesellschaften und der zunehmende Dollar, der die Nachfrage nach Übersee-Reisen in den USA ankurbeln sollte, obwohl dies ausländische Reisende in den USA verletzen wird. Ich bin auch lange Hawaiian Airlines.

Studiere die unten stehenden Begriffe.

SZENARIO ANALYSE

Hier ist ein Diagramm zur Szenarioanalyse, das im Term Sheet von American Airlines zur Überprüfung enthalten ist. Solange American Airlines mindestens 75% oder mehr als der ursprüngliche Beispielaktienkurs von $ 48 beträgt, erhält der Inhaber der strukturierten Banknote einen Coupon von 8,5%. Wenn American Airlines um mehr als 25% vom anfänglichen Aktienkurs sinkt, erhält der Anleger immer noch den 8,5% Kupon für seinen Anlagebetrag, aber er wird auch den tatsächlichen Prozentsatz verlieren, sobald die Barriere von 25% durchbrochen ist, z. Ein AA-Rückgang um 50% bedeutet, dass Sie $ 500 Ihrer $ 1.000-Investition verlieren, aber immer noch $ 85 in Couponzahlungen erhalten.

Auf der anderen Seite, egal wie groß American Airlines in einem Jahr ist, sind Sie auf eine Rendite von 8,5% begrenzt. Dieses Szenario ist schrecklich, wenn American Airlines um 40% ansteigt, wie einige Investmenthäuser vorhersagen. Mein derzeitiges makroökonomisches Denken ist, dass wir uns in der zweiten Hälfte eines Bullenmarktes befinden, und wir werden uns glücklich schätzen, eine Rendite von 10% in den öffentlichen Märkten, z. S & P 500. Wenn ich also eine Rendite von 9% mit 25% Absicherung gegen Verluste erzielen kann, sollte ich den ganzen Tag aggressiv in eine solche Sicherheit investieren.

Natürlich sind Aktien volatiler als Indizes, und jeder Anleger hat andere Aussichten für die Märkte. Sie müssen nur entscheiden, wohin der Markt geht und in Ihre Anlageparameter investieren. Lassen Sie nicht zu, dass jemand, der nicht in Ihren Schuhen ist, Ihnen sagt, wo Sie Ihr Geld hinbringen sollen, es sei denn, sie haben eine Treuepflicht als Ihr Finanzberater.

Sehen Sie sich die verschiedenen Szenarien unten an.

Ich glaube, dass eine Wahrscheinlichkeit von 80% besteht, dass American Airlines in den nächsten zwölf Monaten +/- 25% zurückgeben wird. Da ich glaube, dass die Wahrscheinlichkeit, dass American Airlines um mehr als 25% sinkt, bei 20% liegt, bin ich bereit, Geld in diese Note zu investieren, um eine hohe Wahrscheinlichkeit von 9% zu erzielen. Wenn ich falsch liege, dann habe ich wenigstens einen Puffer von 9%, um meine Verluste von 25% auszugleichen.

FORSCHUNGSHIGHLIGHTS ÜBER AMERICAN AIRLINES

Hier sind einige Highlights des Boutique-Research-Unternehmens S & P Capital IQ, das mir mein Citi Wealth Manager geschickt hat. Ich investierte 15.000 Dollar in diese strukturierte Schuldverschreibung, basierend auf meiner üblichen Kadenz, 5.000 bis 20.000 Dollar pro Monat in verschiedene Wertpapiere zu investieren, während ich einige Hypothekenschulden abbezahlte (siehe: Pay Down Debt Or Invest?). Ich bin nicht bereit, American Airlines wegen der Volatilität der Aktie nackt zu gehen.

  • Nach einem Anstieg von 5,5% im Jahr 2014 erwarten wir für 2015 einen Anstieg der operativen Erträge um etwa 1%. Wir gehen davon aus, dass sich American weiterhin auf Kapazitätsdisziplin konzentrieren wird und die Kapazität voraussichtlich um etwa 2% erhöhen wird der Ladefaktor sinkt um ein bis zwei Prozentpunkte. Wir sehen für 2016 ein gewisses Kapazitätswachstum, das zu einem Umsatzwachstum von etwa 4% führen wird.
  • Wir erwarten, dass die EBITDA-Margen von den stark gesunkenen Kerosinkosten nach dem jüngsten starken Rückgang der Ölpreise profitieren werden. Wir sehen, dass dies einen gewissen Kostendruck bei den Löhnen und Sozialleistungen sowie bei bestimmten anderen Kostenkategorien mehr als ausgleicht. Wir erwarten 2015 eine EBITDA-Marge von 25,0% gegenüber 14,9% in 2014 und 10,8% in 2013.Nach höheren Abschreibungsaufwendungen sehen wir 2015 EBIT-Margen von 19,3% gegenüber 11,9% in 2014 und 8,0% in 2013. Wir erwarten für 2016 einen Anstieg der Kerosinkosten, der zu einer EBITDA-Marge von 23,6% und einer EBIT-Marge von 18,4%
  • Wir sehen ein EPS von 10,34 USD im Jahr 2015, deutlich höher als im EPS 2014 von 5,70 USD. Für das Jahr 2016 erwarten wir ein EPS von 9,97 USD, wobei die Vergleiche wahrscheinlich durch höhere Treibstoffkosten beeinflusst werden.
  • Wir haben kürzlich die Coverage der American Airlines Group mit einer Kaufempfehlung eingeleitet. Wir gehen davon aus, dass die US-Luftfahrtbranche von sinkenden Ölpreisen profitieren wird und erwarten eine weiterhin starke Nachfrage. Während ein steigender Dollar ein gewisses Risiko für internationale Reisen darstellt, sehen wir, dass dies durch niedrigere Reisekosten für US-Passagiere auf ausländischen Märkten mehr als ausgeglichen wird, was unserer Ansicht nach die Nachfrage stimulieren wird. Wir glauben, dass eine hohe Verschuldung und ein geringeres Umsatzwachstum gegenüber den Vergleichsunternehmen einen Bewertungsabschlag rechtfertigen, aber wir sind der Meinung, dass der derzeitige Abstand zu Vergleichsunternehmen zu groß ist und die Aktien auf aktuellem Niveau attraktiv erscheinen.
  • Zu den Risiken unseres 12-Monats-Kursziels und der Empfehlung gehören höhere Ölpreise, ein verschärfter Preiswettbewerb oder ein Rückgang der Reisenachfrage, der durch eine Verlangsamung der Welt- oder US-Wirtschaft ausgelöst werden könnte.
  • Unser 12-monatiges Kursziel von 70 US-Dollar (38% nach oben) bewertet die Aktien zu einem Enterprise Value von 6x EBITDAR-Schätzung (EBITDAR plus Flugzeugmiete) im Vergleich zum Peer-Durchschnitt von etwa 7X. Es ist auch ein P / E von weniger als 7x unserer '15 EPS-Schätzung, unter dem Peer-Durchschnitt von etwa 9X.

FÜR EINIGEN DOWNSIDE PROTECTION

Sobald Sie einen Geldbetrag angesammelt haben, den Sie für den Rest Ihres Lebens leben möchten, ist es Ihr Ziel, ihn um jeden Preis zu schützen. Der Versuch, Triples und Homeruns zu treffen, ist finanziell unverantwortlich. Schieße stattdessen für Singles und Doubles, was für mich bedeutet, dass du 2-4x die risikofreie Rendite verdienst.

Single-Stock-Structures-Notes sind tendenziell riskanter als index-strukturierte Notes. Aber dank der enormen Liquidität im Bullenmarkt kann ich nur Index-strukturierte Schuldverschreibungen finden, die jährliche Renditen von 4-5% mit 20% negativen Puffern oder Barrieren bieten. Das liegt in meinem Ziel-Rendite-Profil, aber die Sperrfristen betragen in der Regel fünf Jahre. Daher habe ich beschlossen, etwas weiter auf der Risikokurve zu gehen, um die Rendite zu verbessern und gleichzeitig die Sperrfrist zu verkürzen.

Denken Sie an strukturierte Schuldverschreibungen wie eine Anlageversicherungsoption. Sie hoffen, dass Sie die Versicherung nicht benutzen müssen (die Sicherheit geht viel besser als erwartet), aber wenn Sie es verwenden, werden Sie viel hübscher sitzen als diejenigen, die nackt sind.

Wenn Sie keine regelmäßige Investition beitragen Gewohnheit, ist es Zeit zu beginnen. Es gibt eine endlose Auswahl an Investitionen zur Auswahl. Stellen Sie nur sicher, dass Ihre Investitionen Ihren Zielen entsprechen. Investieren Sie auch nicht in etwas, das Sie nicht verstehen. Ich hoffe, dieser Beitrag hilft Ihnen dabei, wie strukturierte Notizen funktionieren.

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Über den Autor: Sam begann sein eigenes Geld zu investieren, seit er 1995 ein Online-Brokerage-Konto online eröffnete. Sam liebte es, so viel zu investieren, dass er beschloss, eine Karriere zu machen, indem er die nächsten 13 Jahre nach dem College bei Goldman Sachs und der Credit Suisse Group arbeitete.Während dieser Zeit erhielt Sam seinen MBA von der UC Berkeley mit einem Schwerpunkt auf Finanzen und Immobilien. Er wurde auch Series 7 und Series 63 registriert. Im Jahr 2012 konnte Sam im Alter von 34 Jahren in den Ruhestand treten, was größtenteils auf seine Investitionen zurückzuführen ist, die heute jährlich 210.000 USD an passivem Einkommen generieren. Er verbringt Zeit mit Tennis spielen, mit der Familie abhängen, berät führende Fintech-Unternehmen und schreibt online, um anderen zu helfen, finanzielle Freiheit zu erlangen.

Aktualisiert für 2017 und darüber hinaus.

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