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Rebalancing und Asset Allocation: entscheidend für Investitionen. Also warum machst du es nicht?

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Wie Sie wissen, spreche ich gern über Menschen, die glauben, wir seien "vernünftig" und "logisch". Das sind in der Regel Ökonomen, Ingenieure und andere Menschen, die keine Ahnung von menschlichem Verhalten haben.

Eine der besten Möglichkeiten, den Unterschied zwischen dem, was vernünftige Menschen tun sollten, und den echten Menschen zu zeigen tatsächlich Es geht darum, über Neugewichtung und Asset Allocation nachzudenken.

Heute möchte ich entmystifizieren, was die meisten Menschen sind denken bestimmt den Anlegererfolg ... im Vergleich zu was tatsächlich Angelegenheiten.

* * *

Die Gründe für den Investitionserfolg liegen nicht auf der Hand. Die meisten Leute glauben fälschlicherweise, dass Ihre Aktienauswahl Ihren Erfolg bestimmt. In Wirklichkeit sollten Sie nicht einmal einzelne Aktien auswählen (obwohl das in den 40ern von Männern auf Partys und auf Verkehrswegen gesprochen wird). Andere glauben, dass das Timing des Marktes funktioniert, was falsch ist.

In der Tat ist einer der wichtigsten Teile des Investierens - vielleicht der wichtigste Teil, neben früh beginnen - Ihre Asset-Zuweisung. Dies ist im Grunde die Art, wie Sie das Tortendiagramm Ihres Portfolios ausgelegt haben: Wie viel haben Sie in Aktien (Aktien)? Wie viel in Anleihen? Und wie ändert es sich im Laufe der Zeit?

Bist du Mitte 20? Hier ist eine Beispiel-Asset-Zuweisung für Sie

Schau dir dieses Diagramm an. Wiederum glauben die meisten Menschen irrtümlich, dass "Investieren = Aktien auswählen" und sie sich daher Sorgen machen müssen, welche Aktien sie kaufen sollen, wenn sie in Wirklichkeit sind Die tatsächlichen Aktien (Aktien), die Sie wählen, sind weit weniger wichtig als Ihre gesamte Vermögensallokation. Mit anderen Worten, Ihr Tortendiagramm ist wichtiger als die tatsächlichen Zutaten.

Ok, also ist die Person im obigen Beispiel 25. Unter welchen Bedingungen würde sich das Tortendiagramm ändern?

Es stellt sich heraus, dass dies eine der wichtigsten Fragen ist, die sich die Anleger stellen können.

Was ist neu ausbalanciert?

Im Laufe der Zeit ändert sich Ihre Asset-Allokation und Ihre Bedürfnisse werden sich ändern. Nehmen wir zum Beispiel an, der Aktienmarkt klettert für einen Zeitraum von 10 Jahren. Sie haben möglicherweise viel mehr Aktien, als Ihr Tortendiagramm verlangt, also sollten Sie sich wieder anpassen.

Alternativ ändern sich auch Ihre Bedürfnisse: Wenn Sie 25 Jahre alt sind, haben Sie lange Zeit, bevor Sie Ihr langfristiges Investitionsgeld benötigen. Also bist du es risikofreudig: Sie haben eine große Risikobereitschaft, weil Sie höhere potenzielle Belohnungen wünschen.

Mit 45 wirst du konservativer werden und schützen, was du erworben hast. Sie können sich nicht dasselbe Risiko leisten wie ein 25-Jähriger.

Mit 65 warten Sie einfach auf Ihren unvermeidlichen Tod, also werden Sie entsprechend konservativer.

Ich habe das in meinem Buch eloquenter geschrieben, also hier ein Auszug. Und ja, ich finde es bemerkenswert erfüllend, mich selbst zu zitieren:

Wie machst du das?

Wer will um das zu überwachen?

Asset Allocation und Rebalancing sind schwierig

Asset Allocation ist kompliziert. Die besten institutionellen Investoren der Welt - wie Investmentmanager an Universitätsstiftungen - sind hyperzentriert darauf zu entscheiden, ob sie 13,1% oder 13,3% Holz oder Risikokapital oder Hedgefonds in ihren Portfolios haben sollten.

Aber auch für einzelne Anleger ist die Vermögensallokation kompliziert - allerdings nicht aus den Gründen, die Sie meinen. Da einzelne Anleger keinen Zugang zu anspruchsvollen alternativen Anlagen haben, müssen wir uns im Wesentlichen zwischen 3 Anlagebereichen entscheiden: Aktien (Aktien), festverzinsliche Anleihen (Obligationen) und Bargeld. 3 Möglichkeiten. Auf der Oberfläche scheint es nicht zu schwierig.

Mit der Zeit wird es jedoch schwierig, die "richtige" Asset-Allokation beizubehalten. Warum? Der Grund mag dich überraschen.

The Looming Enemy: Warum du nicht ausbalancierst

Wir wissen jetzt, dass die Asset Allocation einer der wichtigsten Faktoren für den Anlageerfolg ist. Warum finden wir es so schwierig, eine vernünftige Asset Allocation aufrechtzuerhalten? Warum finden Sie Omas mit 90% in Aktien, während Sie 25-Jährige mit 30% in Obligationen finden?

Da wir in eine ziemlich fortgeschrittene Anlagestrategie vorstoßen, könnte man meinen, dass der Hauptgrund darin liegt, dass die Leute keine komplexen mathematischen Modelle kennen oder tiefe Investitionsnuancen nicht verstehen.

Nicht so.

Der Hauptgrund, warum wir keine vernünftige Asset Allocation aufrechterhalten, ist die menschliche Psychologie. Wir unterliegen vielen starken psychologischen Vorurteilen, wenn es um Investitionen geht (mehr über die Psychologie des Geldes).

Selbst wenn wir eine hilfreiche Tabelle wie diese haben ...

... wir halten uns immer noch nicht an eine vernünftige Asset Allocation.

"Diese Analyse geht davon aus, dass die Anleger bei all diesen Portfolios ihr Geld über die haarsträubenden Märkte von 2001 und 2002 in den Fonds hielten und die Portfolios jährlich neu austarierten, um sie auf ihre ursprüngliche Zuteilung zurückzuführen. Ein solches diszipliniertes Rebalancing kann jedoch ein harter Verkauf sein, sagte Hersh M. Shefrin, Professor für Behavioural Finance an der Santa Clara University in Kalifornien. "Wir sind Vergnügen suchende Wesen, die Schmerz vermeiden wollen", sagte Professor Shefrin.

Ein Rebalancing hätte die Anleger dazu gezwungen, genau das Gegenteil zu tun - indem sie entweder Vermögenswerte, die sehr gut abgeschnitten hatten, beschneiden oder Vermögenswerte aufladen, die sie enttäuscht hatten. "(Via NYT)

Um es genauer zu sagen, von einem schönen Artikel im Canadian Business Online Blog:

"Als die Aktien Ende 2008 und Anfang 2009 zusammenbrachen, haben Sie Ihre Investitionen wieder ausgeglichen? Haben Sie Geld aus Barmitteln und Anleihen tatsächlich in Aktien umgetauscht?

Viele nicht. Sie erstarrten oder lagerten Panik in Panik. Zumindest ist dies das Ergebnis einer aktuellen Studie, die von zwei Finanzprofessoren, Louis H. Ederton und Evgenia V. Golubeva, an der Universität von Oklahoma veröffentlicht wurde. "

Lassen Sie uns zu dem Wesentlichen kommen, was Sie wissen müssen.

Was Sie über Asset-Allokation und Rebalancing wissen sollten

  • Asset Allocation ist das Wichtigste, was Sie beim Investieren kontrollieren können
  • Im Gegensatz zu dem, was die meisten Leute denken (insbesondere technische Leute), ist die Schwierigkeit, die Asset-Allokation beizubehalten, keine technische Fähigkeit. Es ist Investorenpsychologie. Sie werden unweigerlich denken, dass Sie den Markt überdenken können. Sie werden verschiedenen Vorurteilen der Anleger zum Opfer fallen. Sie werden nicht diszipliniert genug sein, um regelmäßig ausgeglichen zu werden. Du bist menschlich. "Versuche es härter" in diesem Bereich funktioniert nicht für 99% der Menschen.
  • Vergessen Sie die Kommissionierung von Aktien, da es bei der Anlage nicht darum geht, Aktien auszuwählen. Auch hier geht es bei Investitionen nicht um die Auswahl von Aktien. Die meisten Privatanleger sollten nicht einmal eine Aktie auswählen. Stattdessen sollten sie Zieldatum-Fonds (sogenannte Lifecycle-Fonds) verwenden, die basierend auf Ihrem Alter eine Asset-Allokation auswählen und automatisch für Sie im Laufe der Zeit eine Neugewichtung vornehmen.
  • Die Medien schreiben nicht gerne über Asset Allocation, weil es kompliziert und beängstigend ist und man kann nicht einfach ein Bild eines in einem Anzug stehenden Mannes mit verschränkten Armen darüber reden, wie die Asset-Allokation ihm half, seine Schulden abzuzahlen und seine zu schicken Kinder zum College. Jesus Christus, ich werde wütend, wenn ich das schreibe
  • Die meisten Menschen wissen nicht einmal, was Asset-Allokation ist. Aber auch diejenigen, die es versäumen, ihre Portfolios auf eine disziplinierte Art und Weise neu auszurichten. Dies gilt auch für professionelle Portfoliomanager!
  • Die beste Lösung besteht darin, diesen Prozess zu automatisieren, indem in einen Fonds mit Zieldatum (aka Lifecycle Fund) investiert wird. Diese Mittel werden automatisch für Sie ausgeglichen. Und für jede Person, die Minutien über die geringen Prozentsätze debattiert, mit denen sie nicht übereinstimmen ("es sollte 16% Large-Cap sein, nicht 14% !!!"), werden 1000x mehr Menschen durch die Automatisierung des regulären Rebalancing unterstützt.

Investieren ohne einen Asset-Allokationsplan ist wie das Fahren eines Dreirads in South Central LA, nackt, mit verbundenen Augen, trägt eine große Bauchtasche voller $ 20 Rechnungen. Es spielt keine Rolle, wie diszipliniert Sie "denken", dass Sie dabei sind, direkt und ehrlich zu steuern. Du wirst immer noch deinen Arsch schlagen.

Die meisten Anleger haben nicht einmal einen Plan für ihre Asset Allocation. Sie investieren einfach hin und wieder zufällig in einen Fonds oder eine Aktie, die ihnen gefällt. 40 Jahre später beschweren sie sich über die Regierung, die Steuern und die Medien wegen ihrer schlechten Anlageerträge. (Sie sind natürlich nicht die einzigen, die dafür verantwortlich sind.)

Aber vielleicht noch schädlicher sind die Leute, die sich für Investitionen interessieren - aber dann entscheiden sie, dass sie mehr "Kontrolle" wollen, damit sie ihre Vermögensallokation manuell anpassen. Dies mag funktionieren, wenn sie anfänglich zu investieren beginnen und hochmotiviert sind, aber im Laufe der Zeit werden sie - wie alle anderen auch - Opfer von natürlichen menschlichen Vorurteilen und Schwächen, die ihnen eine exponierte Vermögensallokation hinterlassen. Vielleicht kann 1% der Anleger die Disziplin beibehalten, um im Laufe der Zeit eine angemessene Zuteilung aufrechtzuerhalten.

Wahrscheinlichkeiten sind, kannst du nicht.

Ich weiß, ich kann nicht. Und deshalb verwende ich Zielterminfonds.

Unterm Strich: Du bist ein Mensch. Egal, wie motiviert Sie gerade sind, zu investieren, Sie werden später andere Dinge als dringlicher und wichtiger empfinden. Wir sind alle kognitive Geizhälse mit begrenzter Wahrnehmung und Willenskraft. Durch die Investition in einen Fonds mit Zieldatum können Sie Ihre natürlichen Schwächen und Voreingenommenheiten kompensieren, indem Sie komplexe Asset-Allocation-Entscheidungen automatisieren.

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