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Wie investieren die Reichen? Ein Einblick in die Asset Allocation von Yale Endowment

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Ein Weg, um Ihren Wohlstand zu verbessern, besteht darin, zu beobachten, wie die Reichen ihr Geld investieren, warum lernen und möglicherweise nachziehen. Universitätsstiftungen gehören zu den reichsten Institutionen der Welt. Stiftungeninvestieren wie viele der reichsten Menschen der Welt. Beide wollen, dass ihr Einkommen auf unbestimmte Zeit finanziert wird. Beide wollen in jedem Markt eine Outperformance.

Einer meiner Mieter schloss sich einer massiven privaten Universitätsstiftung als Analyst an, also fragte ich sie nach ihrer alternativen Anlageallokation (Immobilien, absolute Rendite, Private Equity usw.). Sie antwortete: "Es sind weit über 50%." Ich war überrascht, weil ich nicht viele normale Leute kenne, die eine so hohe Zuteilung in Alternativen haben. Vielleicht 5-20%, aber sicher nicht 50% +.

Sie sagte: "Sie haben kein Problem damit, einen Großteil ihres Vermögens in Alternativen zu investieren, weil sie die Liquidität nicht brauchen, schon lange in Alternativen investiert haben, sich mit dem Risikoprofil auskennen und nur schießen für eine jährliche Rendite von 5%. "

Ich fand ihre Antwort interessant, weil sie etwas mit meiner eigenen Liquidität und der gewünschten Rückkehrsituation zu tun hat. Mehr als 50% meines Vermögens sind aufgrund meiner langfristigen Immobilieninvestitionen, Private-Equity- / Fondsinvestitionen und Vorruhestandskonten wie 401.000, SEP IRA und Rollover IRA illiquide. Wenn ich jedes Jahr eine stetige Rendite von 5% erzielen könnte, würde ich es wahrscheinlich nehmen. Sobald Sie eine große finanzielle Nuss bauen, machen kleine Prozentsätze einen großen Unterschied. Ich brauche keine Liquidität, weil ich weit unter meinen aktuellen Einkommensströmen lebe.

In diesem Beitrag werde ich den Stiftungsfonds der 24-Milliarden-Dollar-Stiftung der Yale University vorstellen, um zu sehen, wo sie ihr Geld anlegen. Yale Endowment half als Vorreiter bei der Investition von bis zu 20% in Immobilien als Teil eines diversifizierten Anlageportfolios. Wir können alle Immobilien viel einfacher und kostengünstiger durch Immobilien-Crowdsourcing-Plattformen wie RealTyshares in unsere Portfolios aufnehmen. Realtyshares ermöglicht es Ihnen, so wenig wie $ 5.000 in eine Anlageimmobilie im ganzen Land zu investieren.

Mal sehen, was sonst noch die Yale-Stiftung hat.

Universitäts-Endowment Asset Allocation

Die Yale University ist nicht nur die Heimat des Skull & Bones Geheimbundes, sondern verfügt auch über eine der größten Stiftungen des Landes unter der Leitung von David F. Swensen, PhD.

Vor etwa 26 Jahren wurde Yale der erste institutionelle Investor und Universitätsstiftung, die Absolute-Return-Strategien als eigenständige Anlageklasse definierte, beginnend mit einer Zielallokation von 15%. Absolute Return-Strategien sind das Stichwort für Hedge-Fonds, da Hedge-Fonds eine positive Rendite sowohl in Bullen- als auch in Bärenmärkten bieten.

Wem hat Yale zuerst nach Absolute-Return-Strategien geschaut? Tom Steyers Farallon Asset Management ist hier in San Francisco ansässig. Tom Steyer erhielt seinen Bachelor-Abschluss von Yale. Bevor er Farallon im Januar 1986 gründete, arbeitete er bei Morgan Stanley, Goldman Sachs in der Risikoarbitrage bei Bob Rubin und Hellman & Friedman bei Private Equity.

1987 trat Steyer an David Swensen heran, Yales CIO, um einen Teil von Yales Stiftungsvermögen zu verwalten, um sich zu beweisen. Nach Farallons erstem Erfolg folgten andere College-Stiftungen Yales Beispiel. Zu diesem Zeitpunkt verlangten Hedgefonds 2% des verwalteten Vermögens und 20% der Gewinne.

Es ist eine kleine Welt, denn ich sehe Tom, der inzwischen aus Farallon zurückgetreten ist, jede Woche in unserem Tennisclub. Egal, ob du ein Milliardär oder ein graduierter Absolvent bist, wir sind alle gleich auf dem Tennisplatz, also lerne schon einen sozialen Sport. Und für diejenigen von euch, die immer noch viel Geld für ein Auto ausgeben, fährt Tom ein ~ 7 Jahre altes Honda Accord!

INSIDE YALE'S ENDOWMENT ASSET ALLOCATION

Hier sind Daten aus dem Yale-Endowment-Bericht, der ihr Geschäftsjahr 2015 endete im Juni mit einer 11,5% Absolute-Return-Allokation im Vergleich zu einem Kalenderjahr ~ 1,35% Rendite für den S & P 500. Wenn Sie konsequent machen 5% - 10% auf Milliarden von Dollars werden Sie gut machen, auch wenn Sie den S & P 500 in einigen Jahren nicht halten.

Bemerkenswert ist neben den stetigen Renditen auch die schrittweise Zunahme der Asset Allocation zu Absolute Return, Venture Capital und Foreign Equity sowie das seit 2011 sinkende Exposure in den Bereichen Real Estate, Inlands-Equity, Natural Resources und Leveraged Buyouts.

Yales Asset Allokation ist im Vergleich zu den typischen Anlegern, die möglicherweise nur in Aktien und Anleihen investieren, so diversifiziert. Der Grund für die Diversifizierung von Yale liegt in ihrer Größe, ihrem Zugang, ihrer Erfahrung und ihrem Zeithorizont.

Lesen Sie, was Yale über ihre eigene Vermögensallokation zu sagen hat.

In den letzten 25 Jahren hat Yale die Abhängigkeit des Stiftungsvermögens von inländischen marktfähigen Wertpapieren dramatisch reduziert, indem es Vermögenswerte in nicht traditionelle Anlageklassen umwandelte. Im Jahr 1990 waren über 70% des Stiftungsvermögens für US-Aktien, Anleihen und Bargeld bestimmt. Heute machen inländische börsenfähige Wertpapiere ungefähr 10% des Portfolios aus, während ausländische Aktien-, Private-Equity-, Absolute-Return-Strategien und Sachanlagen fast neun Zehntel der Endowment ausmachen.

Die starke Allokation in nicht-traditionelle Anlageklassen ergibt sich aus ihrem Ertragspotenzial und ihrer Diversifizierung. Die heutigen Ist- und Zielportfolios weisen deutlich höhere erwartete Renditen und eine geringere Volatilität als das Portfolio von 1990 auf. Alternative Vermögenswerte sind ihrer Natur nach tendenziell weniger effizient als traditionelle marktfähige Wertpapiere, die eine Möglichkeit bieten, Marktineffizienzen durch aktives Management zu nutzen. Der lange Zeithorizont der Stiftung ist gut geeignet für Nutzung illiquider, weniger effizienter Märkte wie Risikokapital, Leveraged Buyouts, Öl und Gas, Holz und Immobilien.

Heute ist das Absolute-Return-Portfolio auf 20 Prozent des Stiftungsvermögens ausgerichtet und liegt damit unter der durchschnittlichen Zuteilungsquote von 24,4 Prozent für solche Strategien. Absolute Return-Strategien werden voraussichtlich eine reale Rendite von 5,25 Prozent erzielen. Im Gegensatz zu traditionellen marktfähigen Wertpapieren haben Absolute-Return-Anlagen historisch gesehen Erträge geliefert, die weitgehend unabhängig von den allgemeinen Marktbewegungen waren. Seit seinem Beginn im Jahr 1990 übertraf das Portfolio die Erwartungen und erzielte 11,2 Prozent pro Jahr mit einer geringen Korrelation zu den inländischen Aktien- und Rentenmärkten.

In den vergangenen zwei Jahrzehnten erzielte das Stiftungsvermögen kumuliert 1.152 Prozent im Vergleich zum Cambridge-Median von 402 Prozent, eine Outperformance von 5,1 Prozent pro Jahr.

Ich finde es erstaunlich, dass Yales inländische Aktien und festverzinsliche Wertpapiere nur weniger als 10% ihres Gesamtportfolios ausmachen. Die meisten von uns werden keine solche Diversifizierung haben, weil wir nicht über die Ressourcen oder das Know-how verfügen, in so viele verschiedene Anlageklassen zu investieren. Aber ich empfehle dringend, eine angemessene Nettoallokation nach Alter zu verfolgen, die Immobilien und Alternativen als Teil Ihres Nettovermögens beinhaltet.

Bitte überprüfen Sie auch eine angemessene Aktien- und Rentenallokation nach Alter, wenn Ihre Anlagen relativ einfach sind.

Update 12.5.2016:Yales Stiftungsvermögen erzielte eine Kapitalrendite von 3,4% für das am 30. Juni 2016 endende Geschäftsjahr. Der Stiftungswert sank von 25,6 Milliarden US-Dollar am 30. Juni 2015 auf 25,4 Milliarden US-Dollar am 30. Juni 2016, abzüglich der Ausgaben für Lehrergehälter, Stipendien für Studenten, und andere Ausgaben.

Stiftungsausgaben

Haben Sie sich jemals gefragt, welche Universitäten ihre enormen Stiftungsgelder nutzen, insbesondere Privatschulen mit ihren unglaublichen Studiengebühren? Für die Yale University sieht es so aus, als ob fast das gesamte erwirtschaftete Einkommen für die Unterstützung der Schulaktivitäten ausgegeben wird, obwohl "Verschiedene spezifische Zwecke" und "Uneingeschränkt" wie ein großer Teil des Kuchens aussehen, der die Leute zum Staunen bringen könnte.

Einzelpersonen können Maintenance, Professuren, Bücher, Stipendien, usw. mit Unterkunft, Essen, Reisen, Steuern, Wohltätigkeit, etc. im Rahmen ihrer Anlagefonds-Zuweisung leicht ersetzen.

Behalte einen offenen Geist

Ich hoffe, dieser Beitrag gibt Ihnen einen Einblick, wie wohlhabende Institutionen und vermögende Privatpersonen ihr Geld investieren, damit der Rest von uns bessere Anlageentscheidungen treffen kann. So oft habe ich negative Kommentare über alternative Investments von Leuten gelesen, die noch nie zuvor in Alternativen investiert haben. Es ist, als ob wir automatisch angreifen, was wir nicht verstehen. Bitte bleiben Sie offen und konzentrieren Sie sich auf das Erlernen neuer Dinge. Es gibt einen Grund, warum die Reichen reich sind und dazu neigen, reich zu bleiben!

Wir können alle leicht ein Portfolio aus Aktien, Anleihen und Spezial-ETFs durch ein Online-Brokerage wie Motif Investing für viel weniger als in der Vergangenheit mit viel besseren Risikoparametern aufbauen. Wir können auch REITs oder physisches Eigentum kaufen, um eine ähnliche Asset-Allokation zu den Stiftungen zu schaffen. Aber wir übereignen uns oft zu Eigentum, weil unser Hauptwohnsitz so viel wertvoller ist als all unsere anderen Investitionen.

Wir haben auch digitale Vermögensberater wie Wealthfront, die unsere öffentlichen Investitionen für viel niedrigere Gebühren verwalten als herkömmliche Vermögensverwalter. In der Vergangenheit benötigten wir 1 Mio. USD an Vermögenswerten und mussten 1-2% für diesen Service bezahlen. Langsam, aber sicher, demokratisieren neue Unternehmen den Zugang zu Investitionen, die früher nur für die Reichen zugänglich waren. Es liegt an uns zu verstehen und zu nutzen.

Ein Beispiel eines Wealthfront-Portfolios, das Sie kostenlos erstellen können, indem Sie eine 10 bis 2 neue Risikotoleranz vergleichen

Über den Autor: Sam fing an, sein eigenes Geld zu investieren, seit er 1995 ein Online-Brokerage-Konto online eröffnete. Sam liebte es, so viel zu investieren, dass er beschloss, eine Karriere zu machen, indem er die nächsten 13 Jahre nach dem College an zwei der führende Finanzdienstleistungsunternehmen der Welt. Während dieser Zeit erhielt Sam seinen MBA von der UC Berkeley mit einem Schwerpunkt auf Finanzen und Immobilien. Er wurde auch Series 7 und Series 63 registriert. Im Jahr 2012 konnte Sam im Alter von 34 Jahren in den Ruhestand gehen, was hauptsächlich auf seine Investitionen zurückzuführen war, die heute jährlich rund 200.000 $ an passivem Einkommen generieren. Er verbringt Zeit mit Tennis spielen, mit der Familie abhängen, berät führende Fintech-Unternehmen und schreibt online, um anderen zu helfen, finanzielle Freiheit zu erlangen.

FinancialSamurai.com wurde 2009 gestartet und ist heute eine der vertrauenswürdigsten Websites für persönliche Finanzen mit über 1 Million Seitenaufrufen pro Monat. Wir glauben daran, finanzielle Freiheit früher als später zu erreichen.

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